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新媒 今年投資中國,回報會令人滿意

新加坡《海峽時報》2月9日文章,原題:為什么今年投資中國不容易,但值得做且回報會令人滿意的,全文如下:

投資中國可不是件容易事。中國發布第二季度GDP增長率以來,“中國放緩”一再成為媒體頭條。中國增長確實放慢,其經濟規模畢竟有14萬億美元了,維持過去多年那種高增長似乎很難。一方面,中國經濟放緩可歸因于貿易戰;另一方面,也與中國的去杠桿化以及從投資驅動型向消費驅動型經濟的戰略轉變有很大關系。許多人往往忘記中國經濟在日趨成熟,因此也面臨結構性增長阻力。

簡言之,在貿易沖突爆發之前,中國經濟已開始放緩。然而,今年以來,這些不利因素開始消失。尤其值得一提的是,(美中)第一階段貿易協議已達成,中國也暫停去杠桿化,經濟擴張的一些主要障礙因此得以掃除。

去年,受美中貿易沖突和經濟增長擔憂的影響,中國股市波動較大。盡管面臨挑戰,中國股票(A股和H股)均表現良好,去年回報率分別為35%和15%(按新加坡元計算)。同樣,我們認為,中國的股市今年將繼續提供可觀回報,尤其是在前景變得更樂觀的背景下。

首先,中國股票的企業盈利已觸底。去年前三季度,中國股票遭遇嚴重負面修正。信貸條件進一步改善和政策支持可能觸發向上趨勢,因此今年盈利預計將出現回升。在經濟改善和內需回彈的支撐下,加上來自國內市場的收入龐大,中國公司的營業額應有所提高。

隨著中國消費者的可支配支出有所下降,新冠病毒暴發無疑將對中國的旅游和零售業產生一些負面影響。這可能會給即將到來的第一季度的中國經濟增長和公司盈利帶來壓力。不過,展望第一季度以后,我們認為病毒不太可能破壞中國的復蘇勢頭——只會推遲復蘇。貿易緊張的緩解已大大促進商業信心以及與貿易有關的各行業。它們共同對中國經濟產生了廣泛影響。此外,即便增長受到一定損害,中國決策者也還有足夠余地來推出更多刺激措施。

綜合考慮,從以往的經歷來看,我們相信中國經濟受病毒暴發的影響應該是相對短暫的。從過去發生過的非典、中東呼吸綜合征以及禽流感、豬流感的流行時期來看,中國經濟受到的負面影響是相當短暫的,隨后的復蘇也是十分明顯的。最終,上述這些疫情無一破壞中國的廣泛經濟增長。因此,如果大家不是只盯著(目前的)短期波動,而是關注經濟的基本面和長期增長前景,就會發現中國市場仍極具吸引力。

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